nba篮球达人官网-金山办公登陆科创板 盈利模式单一高市值恐难维系

时间:2021-03-05 作者:赢利模式

靠付费软件盈利的金山Office正式登陆科技创新板块,但其单一盈利模式能否保持高速增长值得关注。11月18日,金山办公软件有限公司(688111。SH,以下简称“金山办”)正式登陆科技创新板块。截至当日收盘,报126.35元,比发行价45.86元高出80.49元,涨幅175.51%,总市值582.47亿元。11月19日上午开盘133元/股,较前一天继续上涨。

在业内人士看来,金山办公室的高市值很难维持。一方面,虽然金山办公室正在采取措施将“免费广告”的盈利模式转变为付费会员,但实际上,目前用户对付费软件的接受度并不高,反而成为了盈利的痛点;另一方面,随着移动互联网的普及,石墨文档、Evernote等在线文档的兴起,会分流一批用户。此外,腾讯微信、nba篮球专家官网Nail等互联网巨头纷纷加入办公协作市场,无论是通过社会关系链还是企业服务的整合,都可能逐渐侵蚀WPS市场,对其构成巨大威胁。

高市值难以维持

金山办公是金山软件的第一个业务,主要经营WPS办公软件和金山词霸等产品。上市首日发行价为45.86元/股,开盘价飙升至145.51元/股。上市第一天就暴涨200%以上,市盈率超过200倍。

招股书显示,金山Office募集资金44.59亿元,将用于WPS Office软件R&D及升级、办公人工智能基础R&D中心建设、办公产品互联网云服务、办公软件国际化四个方向。

截至2019年3月,金山办公室主要产品月活跃用户(MAU)超过3.28亿。然而,形成鲜明对比的是,该公司的非净利润下降。公开数据显示,2019年1-6月,金山办公室实现收入6.85亿元,同比增长38.38%;净利润1.47亿元,同比下降19.42%。此外,2019年前三季度扣除后的净利润估计约为1.48亿元至1.76亿元,同比下降18.96%至4.09%。

至于净利润下降的主要原因,金山办公室表示,R&D费用以及IDC和CDN成本增加。

有分析师指出,前期以免费为主收购了大量用户的金山办公室,在付费时代面临一个难题,如何逐步扭转已经形成“免费”坚实逻辑的用户习惯,提高个人用户对公司收入的贡献。

互联网分析师葛佳表示,金山办公室所在的领域没有太大的商业化空间。a股之所以短期流行,是因为a股市场缺乏纯技术概念的股票。如果是在美股上市,估计很难有高估值。

据艾传媒咨询集团CEO张毅介绍,金山办公室的高市盈率难以维持,但按照科技创新板的规则是在上升的。长期来看,金山办缺乏可以支撑200倍市盈率的事实,建议投资者理性对待。

利润痛点亟待解决

上市后,金山办事处的可持续盈利能力和未来增长也是投资者关注的焦点。

值得注意的是,WPS Office系列产品一直是金山办公室的“支柱”,承载着公司的主要运营收入。

从运营情况来看,主营业务收入包括办公软件产品授权、办公服务订阅和互联网广告推广。通过三大业务的对比可以发现,办公软件许可证占比从2016年的43.36%急剧下降到2018年的31.49%,成为收入最低的来源;互联网广告业务也从2016年的44.80%下降到2018年的33.75%。

金山办公室也在其招股书中承认,基于“免费广告”的盈利模式受到用户可以接受的广告量的限制。如果广告太多,可能会降低用户体验,导致用户流失,从而降低广告价值。

另外,经过多年深度培养的WPS Office漏洞百出,用户体验也饱受诟病。根据全国nba篮球人才官网漏洞数据库和全国nba篮球人才官网漏洞共享平台,2016-2018年,金山办公室WPS办公室多次被公布存在安全漏洞。

金山办公室在招股书中也提到金山办公室存在产品单一和技术升级的风险。一旦创新技术导致行业结构发生重大变化或出现新的替代产品,公司可能无法在短期内实现技术突破,或立即实现自身的R&D能力,这将对公司的运营产生不利影响。

在利润和用户体验的平衡中苦苦挣扎的金山办公室表示,未来会赌云和AI。

那么,金山办公室能否借助“云AI”的策略成功赶超资本的力量,实现弯道超车呢?

中泰证券电脑行业首席分析师谢春生表示,与文档和互联网广告服务相关的增值服务将是公司未来发展的主要重点。基于产品形式的改变,金山办公可以从单一的办公产品向多元化的办公服务转变。此外,云化和智能化也可以成为

该公司未来的发展方向。

“WPS的确是金山办公唯一的王牌产品。”不过,互联网分析师唐欣认为,金山办公的问题并非盈利模式单一,而是在于针对WPS尚未探索出特别好的盈利模式。单一的产品如果能做好,同样可以造就一个新的互联网巨头。

葛甲表示,金山办公主要营收来自于广告,盈利模式比较单一,未来可以向TO B领域拓展,比如帮助企业实现定制化需求,打破传统办公软件的障碍,去做多元化跨界。

竞争加剧待突围

移动互联网的普及和移动终端的强化给传统办公方式带来了变革,在时间和空间的限制被打破后,以移动化、场景化和智能化为代表的在线办公方式受到青睐。

据《中国白领办公报告》显示,目前QQ传文件保持着2亿月活用户、日传输文件1.8亿次的数据,同时也有20.8%的办公人士在使用在线文档工具进行办公,可以说无论使用频次还是行业渗透率来说,企业办公协作文档都处于供需两旺的状态。

一个不可忽视的事实是,目前,nba篮球达人官网、腾讯等互联网巨头纷纷进入办公协作市场,腾讯的微信、nba篮球达人官网的钉钉来势汹涌,除了海量的用户基础,这些企业还有巨大的产业生态和大量的现金。

除了AT们野心勃勃,各大厂商也不甘示弱,石墨文档、印象笔记,有道云笔记等软件的涌现,办公协作软件市场交锋加剧。那么,他们的入局,是否会对金山办公的WPS构成威胁,被其他软件替代?

对于金山办公上市后的目标,金山软件董事长、小米集团创始人雷军给出两个建议:全球化战略、办公软件进入企业市场。他亦表示,“这些年,金山办公的企业服务做了很多尝试,也取得了一些进展,但这些进展可能还不够。微软在企业服务的市场里做的比我们好很多。“

“WPS发展多年的文档处理和兼容能力,以及在国内国外的数亿用户,让其很难在短期内被其他软件替代。”易观高级分析师宋谨告诉《财经》新媒体记者,但确实也面对至少两类新选手的竞争,一类是石墨、印象笔记这类在线文档,会分流一拨用户;第二类就是腾讯微信、nba篮球达人官网钉钉这类生态参与者,无论是通过社交关系链,还是通过企业服务的集成,都有可能逐渐侵蚀WPS的市场。

张毅认为,金山真正要面对的恐怕不是微软,也不是国外的办公软件,应该是国内其他竞争者,以及像nba篮球达人官网,腾讯这样的互联网巨头,可能才是其未来发展中最大的对手。尤其是在TO C端,nba篮球达人官网和腾讯具有很强的优势,他们一旦切入到这个细分领域,就会构成相当大的威胁。

唐欣指出,互联网巨头走的是SaaS的模式,产品更轻,同时还兼有用户流量的优势,未来将对金山办公构成巨大的威胁。但是短期内,WPS的定位仍具有很强的差异化,不会面临直接的挑战。不过,需要WPS居安思危去发展自己的产品。

不过,在互联网分析丁道师看来,BAT与金山办公的合作大于竞争。例如,钉钉中有文档协作功能,但这一功能其实是与金山办公合作开发的,是以钉钉的名义对外推出,但是背后提供技术的是金山办公。

丁道师进一步称,这也说明了当下互联网的一个基本逻辑。互联网已经进入“第四方时代”。具体来讲,就是腾讯和nba篮球达人官网巴巴是一个第四方服务平台,他们通过整合协同第三方服务,间接地为消费者提供价值和服务。

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